Второе по площади и седьмое по объему воды. Его площадь составляет 4 795 га, а максимальная глубина – 7,5 м. Играет важное гидрологическое и климатообразующее значение для северной части Беларуси. Входит в состав ландшафтного заказника «Освейский», находится в аренде охотничьего хозяйства «Красный Бор».
На южном берегу озера находится г.п. Освея, где сохранился старинный ландшафтный парк, а также живописные развалины усадьбы, которая ранее принадлежала роду Гильзенов. С северо-запада к Освейскому озеру примыкает большой лесоболотный массив. В этом месте его низкие берега представляют собой сплавину, от которой периодически отрываются куски. Самый большой из них превратился в блуждающий остров, которому местные жители дали название Призрак.
Берега преимущественно низкие, торфянисто-песчаные, местами заболоченные, заросшие болотной растительностью и кустарником. Мелководье обширное, неравномерное. Дно илистое.
В озере обитают щука, лещ, судак, плотва, язь, карась, налим, сазан и другие виды рыб. Живут ондатры и бобры. Является местом массового гнездования птиц, в том числе, занесенных в Красную книгу Республики Беларусь (лебедь-шипун, большая выпь, гоголь обыкновенный). Высокая концентрация водно-болотных птиц (особенно во время сезонных миграций) стала основанием для придания ему статуса Рамсарского угодья.
